Svelland Capital: Προοπτικές για πετρέλαιο και φυσικό αέριο

Η παγκόσμια αγορά ενέργειας τους τελευταίους μήνες αποτυπώνεται σε ένα σκηνικό σύνθετο και εύθραυστο, όπου πολιτική και οικονομία αλληλοεπικαλύπτονται. Το ρωσικό πετρέλαιο και φυσικό αέριο βρίσκονται στο επίκεντρο, όχι μόνο λόγω των ποσοτήτων και των τιμών, αλλά κυρίως εξαιτίας των στρατηγικών συμμαχιών που διαμορφώνονται υπό την πίεση της Δύσης και των αποφάσεων της Ασίας. Σε αυτό το περιβάλλον, η ανάλυση της Nadia Martin Wiggen (Svelland Capital) φωτίζει τις προοπτικές για πετρέλαιο και φυσικό αέριο, από τη στάση της Ινδίας και την αυξανόμενη ζήτηση της Κίνας μέχρι τον ρόλο της Ρωσίας και τις επιπτώσεις στην παγκόσμια ισορροπία.

Η Ινδία υπό πίεση από τις ΗΠΑ

Ένα βασικό ερώτημα είναι τι θα συμβεί αν η Ινδία, η οποία σήμερα απορροφά έως και το 36% του αργού της από τη Ρωσία, βρεθεί υπό τέτοια πίεση ώστε να αρχίσει να μειώνει αυτές τις αγορές. Η αμερικανική διοίκηση ήδη επιβάλλει δασμούς 50% στις εισαγωγές από την Ινδία, δημιουργώντας ένα σκηνικό που θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανατροπές. Αν και μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν αποδείξεις ότι η Ινδία προτίθεται να αλλάξει πορεία, η πιθανότητα αυτή αρκεί για να κινητοποιήσει συζητήσεις σε Μόσχα και Πεκίνο.

Αν πράγματι η Ινδία μείωνε την αγορά ρωσικού αργού, η άμεση επίδραση θα ήταν η μείωση της τιμής του ρωσικού πετρελαίου. Ο λόγος είναι απλός: η Ρωσία εξάγει από τα δυτικά λιμάνια της περίπου 1,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Αυτή η παραγωγή δεν μπορεί να «κλείσει» εύκολα, συνεπώς θα έπρεπε να βρει νέο αγοραστή. Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι έως και 500.000 βαρέλια ημερησίως θα μπορούσαν να απορροφηθούν από την Κίνα.

Η κινεζική στάση και οι κανόνες διαφοροποίησης

Οι συνομιλίες ανάμεσα στους τρεις ηγέτες — της Ρωσίας, της Ινδίας και της Κίνας — αποκτούν κρίσιμη σημασία. Δεν μιλάμε απλώς για μια εμπορική συμφωνία, αλλά για τη συνοχή μιας συμμαχίας που έχει ενταχθεί και στο πλαίσιο των BRICS.

Η Κίνα έχει θέσει έναν κανόνα για να προστατεύει τη διαφοροποίηση του ενεργειακού της μείγματος: να μην υπερβαίνει το 20-25% προμήθειας πετρελαίου από μία μόνο χώρα. Αν δεχόταν τα επιπλέον 500.000 βαρέλια ρωσικού αργού, θα παραβίαζε αυτόν τον κανόνα. Ωστόσο, το Πεκίνο δεν σκέφτεται μόνο με όρους χωρών αλλά και διαδρομών: μέσω αγωγών ή μέσω θαλάσσιων οδών. Οι εξαγωγές από τα δυτικά λιμάνια της Ρωσίας, μέσω της Μαύρης Θάλασσας, έχουν άλλη γεωπολιτική βαρύτητα από τις ροές που φτάνουν μέσω της Σιβηρίας με αγωγούς.

Το φυσικό αέριο και η στροφή στην Ασία

Στο φυσικό αέριο η εικόνα είναι ακόμη πιο περίπλοκη. Αυτή τη στιγμή, το 10% της κατανάλωσης φυσικού αερίου της Κίνας καλύπτεται από τη Ρωσία μέσω αγωγών. Σταδιακά όμως αυξάνονται και οι παραδόσεις LNG, με χαρακτηριστικό παράδειγμα το Arctic 2 LNG, μια μονάδα που έχει βρεθεί υπό κυρώσεις αλλά παρ’ όλα αυτά φαίνεται ότι παρέδωσε φορτίο στην Κίνα.

Αν σήμερα άνοιγαν όλοι οι διαθέσιμοι αγωγοί Ρωσίας–Ευρώπης, η συνολική δυναμικότητα θα ήταν περίπου 960 τεραβατώρες: τα δύο τρίτα μέσω του Nord Stream 2 που ποτέ δεν λειτούργησε, και το υπόλοιπο ένα τρίτο μέσω Ουκρανίας. Αντιθέτως, η Ρωσία σχεδιάζει επέκταση εξαγωγών αερίου προς την Κίνα που μπορεί να φτάσει τις 1254 τεραβατώρες. Αυτό θα γίνει μέσω τριών καναλιών: της επέκτασης του Power of Siberia 1, της πλήρους αξιοποίησης του Arctic 2 LNG και της κατασκευής του Power of Siberia 2.

Κινεζική ζήτηση και παγκόσμια αγορά LNG

Η Κίνα κάνει ό,τι μπορεί για να επεκτείνει τη δική της παραγωγή, όμως η ζήτηση αυξάνεται ακόμη ταχύτερα. Τα στοιχεία της Citipex μιλούν για αύξηση 3,7% ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια. Ωστόσο, οι πραγματικοί ρυθμοί ενδέχεται να είναι πιο κοντά στο 5,6 με 6% τον χρόνο. Αυτό σημαίνει ότι η Κίνα θα χρειαστεί περισσότερη ενέργεια, τόσο από δική της παραγωγή όσο και από εισαγωγές.

Η εξέλιξη αυτή έχει τεράστια σημασία για την παγκόσμια αγορά LNG, ειδικά καθώς ετοιμάζονται νέες μονάδες στις ΗΠΑ (Plaquemines) και στο Κατάρ, με προοπτική η παραγωγή να συνεχίσει να επεκτείνεται την επόμενη δεκαετία.

Η αγορά πετρελαίου και η προοπτική υπερπροσφοράς

Ενώ η Κίνα προετοιμάζεται για αυξανόμενη κατανάλωση φυσικού αερίου, η αγορά πετρελαίου βρίσκεται σε εντελώς διαφορετική φάση. Οι τιμές δείχνουν τάση για μηνιαία απώλεια, καθώς διαμορφώνεται υπερπροσφορά. Οι υπολογισμοί δείχνουν ότι το τέταρτο τρίμηνο θα έχουμε πλεόνασμα περίπου 2 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως.

Στο τρίτο τρίμηνο είχαν φανεί μικρές αυξήσεις, αλλά η μεγάλη διαφορά προήλθε από το κλείσιμο διυλιστηρίων στη λεκάνη του Ατλαντικού, περίπου 500.000 βαρέλια ημερησίως ανά τρίμηνο. Αυτό οδήγησε τα εναπομείναντα διυλιστήρια να λειτουργούν στο όριο, χωρίς να έχουν προλάβει να χτίσουν αποθέματα προϊόντων. Το ντίζελ παραμένει χαμηλό και η αγορά περιμένει ότι οι αποθήκες θα γεμίσουν στο τέταρτο τρίμηνο. Τότε θα φανεί και η αδυναμία στην καμπύλη Brent, η οποία παραμένει σε κατάσταση έντονης backwardation.

Διυλιστήρια, Μέση Ανατολή και Ρωσία

Η εικόνα γίνεται πιο σύνθετη με τις νέες επεκτάσεις διυλιστηριακής δυναμικότητας, περίπου 500.000 βαρέλια ημερησίως σε παγκόσμιο επίπεδο, με αιχμή τη Μέση Ανατολή. Αυτό είναι θετικό για τη ναυτιλία, γιατί σημαίνει ότι περισσότερο αργό θα χρειαστεί να μεταφερθεί στην Ασία.

Ταυτόχρονα, 500.000 βαρέλια ημερησίως παραγωγής διυλιστηρίων στη Ρωσία έχουν τεθεί εκτός λειτουργίας λόγω βλαβών. Αυτό σημαίνει ότι περισσότερο αργό κατευθύνεται στις εξαγωγές, ενώ τα προϊόντα περιορίζονται. Έτσι δημιουργείται μια ιδιόμορφη ισορροπία: πλεόνασμα αργού αλλά στενότητα σε προϊόντα όπως το ντίζελ.

Συμπέρασμα

Όλα αυτά συνθέτουν μια αφήγηση που δείχνει την αλληλεξάρτηση της πολιτικής με την ενέργεια. Η Ινδία πιέζεται από τις ΗΠΑ, αλλά ξέρει ότι το ρωσικό αργό είναι κρίσιμο για την ενεργειακή της ασφάλεια. Η Κίνα θέλει να κρατήσει τις ισορροπίες, αλλά η αυξανόμενη ζήτηση και το χαμηλότερο κόστος των ρωσικών ροών την ωθούν σε πιο στενή συνεργασία με τη Μόσχα. Η Ρωσία, πιεσμένη από τις κυρώσεις, στρέφεται ανατολικά, επενδύοντας σε νέους αγωγούς και LNG που θα κατευθυνθούν στην Ασία.

Στο μεταξύ, η αγορά πετρελαίου παλεύει με την υπερπροσφορά και η αγορά φυσικού αερίου προετοιμάζεται για έναν ανταγωνισμό που θα κριθεί τόσο από τις τιμές όσο και από τις γεωπολιτικές συμμαχίες.

Το παρόν άρθρο αποτελεί προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και παρέχεται αποκλειστικά για ενημερωτικούς σκοπούς.
Δεν συνιστά επενδυτική συμβουλή ούτε προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοπιστωτικού προϊόντος